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百川暢銀正式登陸創業板 碳中和政策背景下發展空間可期

2021-05-25 11:38 來源:證券時報·e公司

5月25日,A股市場沼氣發電第一股百川暢銀(300614)正式登陸創業板,該公司股票發行價格9.19元/股,截至發稿盤中最高已漲至42.15元/股。

專注沼氣綜合利用和碳減排業務十余年來,百川暢銀積累了充足的技術經驗及行業領先的項目規模,盈利水平行業領先。在我國大力推進碳中和政策的背景下,該公司將乘行業發展東風,前景可期。 

龍頭規模優勢明顯

公開資料顯示,百川暢銀主營業務為垃圾填埋氣治理項目的投資、建設與運營,主營業務收入為垃圾填埋氣發電收入。公司還立足于自身產業特點,涉足核證碳減排業務,擴大項目收益。

近年來全國生活垃圾清運量、無害化處理廠數目、無害化處理能力及處理量、生活垃圾無害化處理率基本呈現逐年遞增的趨勢。生活垃圾清運量的增加,增加了生活垃圾填埋場的負載量的同時,也催生了填埋氣治理和綜合利用的大量需求,為填埋氣發電提供了大量的原料氣來源。

我國垃圾填埋氣發電行業集中度不高。近年來,隨著國家對填埋氣資源利用的鼓勵政策逐漸明朗,垃圾填埋氣治理技術逐漸成熟,盈利模式逐漸清晰。然而,由于垃圾填埋氣發電項目需要企業在技術、設備、管理、運營和維護等方面投入較大成本,資金回收期較長。加之技術門檻、品牌影響力打造等難點,進入門檻較高。

百川暢銀自成立以來,專注于垃圾填埋氣治理業務,積累了豐富的運營和管理經驗。公司主動采取錯位競爭策略,積極拓展中小型城市、縣城等垃圾填埋場合作機會并迅速占據核心資源,項目數量與裝機規模迅速提升。

截至2020年12月31日,公司在河南、安徽、湖北、浙江、廣東等省份(直轄市、自治區)投產運營82個垃圾填埋氣發電項目,并網裝機容量171.25MW。全球填埋氣發電行業排名第一為英國英菲(123個項目),而百川暢銀則位居發全球規模第二(82個項目),國內規模第一。運營裝機量占比已超20%,形成領先的市場占有率。

憑借規模優勢,成本控制能力較強,沼氣利用業務營業收入水平顯著高于可比公司,盈利水平行業領先。在組織管理方面,各項目公司共享公司總部的管理資源,管理成本相對較低。在采購方面,項目公司所需的主要機器設備和材料由總部采購部統一向供應商采購,公司的議價能力較強。在運營方面,公司可以根據項目的運營情況,在不同項目之間合理調撥人員、機組和重要設備,減少固定資產閑置和垃圾填埋氣資源的浪費。此外,公司組建了專業的機組檢修團隊,負責對項目公司機組的日常維修工作進行指導、驗收和考核,制定各臺機組的大、中修計劃,實施各項目公司的機組大、中修工作,可以大幅降低發電機組檢修引起的停工時間,保證較長的發電時間。

目前,百川暢銀擁有以提升填埋氣收集效率和機組發電效率為核心的專利37項,其中4項為發明專利。公司依托自身品牌優勢及自身技術優勢,能夠適應國內外各地區作業環境,并在業務開拓過程中爭取有利的經營條件,在保持良好的經營業績水平的同時,不斷提升業務規模以及市場占有率。

受益碳中和政策推進

隨著國民經濟的快速發展,全社會對環境保護以及可再生能源利用將會更加重視,法律法規進一步規范,引導行業的發展,行業發展前景廣闊。

據統計,從2005年開始全國環境污染治理投資總額保持較快的增長速度,到了2017年,全國環境污染治理投資總額達到9538.95億元,年均復合增長率達到12.23%。2016年國家發展改革委和環境保護部發布《關于培育環境治理和生態保護市場主體的意見》,提出綠色環保產業產值年均增長15%以上,2020年環保產業產值超過2.8萬億元,培育50家以上產值過百億的環保企業等主要目標。

這其中,垃圾處理問題是現代社會面臨的重要課題和巨大挑戰,獲得國家產業政策大力支持。

按照《“十三五”全國城鎮生活垃圾無害化處理設施建設規劃》,到2020年底,直轄市、計劃單列市和省會城市(建成區)生活垃圾無害化處理率達到100%;其他設市城市生活垃圾無害化處理率達到95%以上,縣城(建成區)生活垃圾無害化處理率達到80%以上,建制鎮生活垃圾無害化處理率達到70%以上。

此外,在電力銷售方面,《可再生能源法》及《可再生能源發電全額保障性收購管理辦法》等相關法規明確了生物質能上網電量由電網企業全額保障性收購,享有最高優先調度等級的行業政策,填埋氣發電項目基本可實現“能發盡發、全額上網”。

政策大力推動垃圾填埋氣綜合利用市場需求提升的同時,也為百川暢銀早年間就已關注布局的碳減排業務提供了發展沃土。

據百川暢銀披露,公司運行和在建的沼氣發電項目符合參與碳排放權市場的注冊交易的基本條件,可結合項目運行情況適時在碳交易體系注冊。截至報告期末,公司已有19個垃圾填埋氣治理項目在UNFCCC注冊成為CDM(清潔發展機制)項目,可以向確定的國外合作方銷售CERs,同時有14個垃圾填埋氣治理項目取得國家發改委CCER(國家核證自愿減排量)備案注冊文件,可以在國內碳排放權相關市場參與交易。此外,另有6個垃圾填埋氣治理項目正在向國家主管部門申請CCER備案,20多個垃圾填埋氣治理項目正在進行CCER項目開發。另有4個垃圾填埋氣治理項目正在申請注冊成為VCS項目。

2020年,中央經濟工作會議重點任務中,明確指出做好碳達峰、碳中和工作,我國二氧化碳排放力爭2030年前達峰,力爭2060年前實現碳中和,加快建設全國用能權、碳排放權交易市場。

2021年2月1日,《碳排放權交易管理辦法(試行)》正式施行。用于抵消的國家核證自愿減排量,主要來自可再生能源、林業碳匯、甲烷利用等項目的減排量化核證。碳排放權交易市場的健康發展,將拓寬沼氣發電等甲烷利用產業的應用領域,提升沼氣利用企業的盈利能力。

長期來看,我國碳交易規模潛力巨大。中國政府在《聯合國氣候變化框架公約》第20輪締約方會議(COP20)上表示,2016-2020年中國將把年二氧化碳排放量控制在100億噸以下,并且承諾排放量將在2030年左右達到頂峰,約為每年150億噸。

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